Cover	1
	Titel	4
	Impressum	5
	Inhaltsverzeichnis	12
	Vorwort zur elften Auflage??????????????????????????????????????????????????????????????????	6
	Vorwort zur ersten Auflage??????????????????????????????????????????????????????????????????	8
	Inhaltsübersicht??????????????????????????????????????????????	10
	Inhaltsverzeichnis??????????????????????????????????????????????????	12
	Abbildungsverzeichnis????????????????????????????????????????????????????????	20
	Tabellenverzeichnis????????????????????????????????????????????????????	25
	1 Theoretische Grundlagen des Wertpapiermanagements????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	28
	1.1 Überblick????????????????????????????????????????	28
	1.2 Portfoliotheorie??????????????????????????????????????????????????????	34
	1.2.1 Das Portfolio-Selection-Modell von Markowitz??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	34
	1.2.1.1 Modelldarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????	34
	1.2.1.2 Modellkritik??????????????????????????????????????????????????????	41
	1.2.2 Das Indexmodell von Sharpe??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	43
	1.2.2.1 Modelldarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????	43
	1.2.2.2 Modellkritik??????????????????????????????????????????????????????	47
	1.2.3 Kritische Würdigung der Portfoliotheorie??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	48
	1.3 Kapitalmarkttheorie????????????????????????????????????????????????????????????	48
	1.3.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM)	49
	1.3.1.1 Modelldarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????	49
	1.3.1.1.1 Die Kapitalmarktlinie????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	49
	1.3.1.1.2 Die Wertpapierlinie????????????????????????????????????????????????????????????????????????	52
	1.3.1.1.3 Das Multi-Beta-CAPM????????????????????????????????????????????????????????????????????????	55
	1.3.1.2 Modellkritik??????????????????????????????????????????????????????	56
	1.3.2 Arbitrage Pricing Theory (APT)	57
	1.3.2.1 Modelldarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????	58
	1.3.2.2 Modellkritik??????????????????????????????????????????????????????	61
	1.3.3 Kritische Würdigung der Kapitalmarkttheorie????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	62
	1.4 Marktmodell????????????????????????????????????????????	64
	1.4.1 Modelldarstellung????????????????????????????????????????????????????????????	64
	1.4.2 Modellkritik??????????????????????????????????????????????????	66
	1.5 Kapitalmarkteffizienz????????????????????????????????????????????????????????????????	68
	1.5.1 Hypothesendarstellung????????????????????????????????????????????????????????????????????	68
	1.5.2 Implikationen von Kapitalmarkteffizienz????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	69
	1.5.3 Beurteilung der Kapitalmarkteffizienz????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	71
	2 Asset Allocation??????????????????????????????????????????????????	78
	2.1 Performance als Zielgröße der Asset Allocation??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	78
	2.1.1 Rendite????????????????????????????????????????	79
	2.1.2 Risiko??????????????????????????????????????	82
	2.1.2.1 Risikoarten????????????????????????????????????????????????????	83
	2.1.2.1.1 Unsystematische Risiken????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	83
	2.1.2.1.2 Systematische Risiken????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	84
	2.1.2.2 Risikomaße??????????????????????????????????????????????????	85
	2.1.2.2.1 Volatilität????????????????????????????????????????????????????????	86
	2.1.2.2.2 Ausfallwahrscheinlichkeit????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	91
	2.1.2.2.3 Betafaktor??????????????????????????????????????????????????????	93
	2.1.2.2.4 Residualvolatilität????????????????????????????????????????????????????????????????????????	95
	2.1.2.2.5 Korrelationskoeffizient????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	97
	2.1.2.2.6 Tracking Error??????????????????????????????????????????????????????????????	99
	2.1.2.2.7 Der Value at Risk (VaR)	102
	2.1.3 Nebenbedingung Liquidität????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	108
	2.1.4 Zeiteffekte der Performance????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	109
	2.2 Die dreistufige Konzeption der Asset Allocation????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	112
	2.2.1 Schaffung der Datenvoraussetzungen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	113
	2.2.1.1 Datenprognosen??????????????????????????????????????????????????????????	114
	2.2.1.1.1 Konjekturale Prognosen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	115
	2.2.1.1.2 Strukturmodellgestützte Prognosen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	118
	2.2.1.1.3 Zeitreihengestützte Prognosen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	118
	2.2.1.2 Datenaufbereitung????????????????????????????????????????????????????????????????	122
	2.2.2 Generierung effizienter Portfolios mittels Diversifikation??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	122
	2.2.2.1 Strategische Asset Allocation????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	123
	2.2.2.1.1 Assetklassendiversifikation (Asset Allocation i.e.S)	124
	2.2.2.1.2 Länderdiversifikation (Country Allocation)	129
	2.2.2.1.3 Währungsdiversifikation (Currency Allocation)	134
	2.2.2.2 Taktische Asset Allocation??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	144
	2.2.2.2.1 Branchen-/Schuldnerklassen-/Laufzeitendiversifikation????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	145
	2.2.2.2.2 Titeldiversifikation??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	146
	2.2.3 Anlegerindividuelle Portfolioauswahl??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	154
	2.2.3.1 Theoretischer Ansatz: Nutzenfunktionen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	154
	2.2.3.2 Praktischer Ansatz: Risikoklassen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	158
	2.3 Implementierungsbeschränkungen der Asset Allocation????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	159
	2.3.1 Depotgrößenproblematik??????????????????????????????????????????????????????????????????????	160
	2.3.2 Währungsproblematik????????????????????????????????????????????????????????????????	162
	2.3.3 Transaktionskosten- und Steuerproblematik????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	163
	2.3.4 Inflationsproblematik????????????????????????????????????????????????????????????????????	163
	2.3.5 Anlagerichtlinienproblematik??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	165
	2.3.6 Timingproblematik????????????????????????????????????????????????????????????	166
	2.3.7 Portfoliorevisionsproblematik????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	166
	2.4 Beurteilung der Asset Allocation Konzeption????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	167
	3 Anleihebewertung und -management??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	169
	3.1 Anleihetypologie??????????????????????????????????????????????????????	169
	3.1.1 Anleihen mit fester Verzinsung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	169
	3.1.2 Anleihen mit variabler Verzinsung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	171
	3.2 Anleihebewertung??????????????????????????????????????????????????????	174
	3.2.1 Present Value-Bestimmung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	174
	3.2.2 Effektivzinsbestimmung??????????????????????????????????????????????????????????????????????	178
	3.2.3 Zinsstrukturkurven??????????????????????????????????????????????????????????????	183
	3.2.4 Net Present Value-Bestimmung unter Berücksichtigung vonZinsstrukturkurven	187
	3.2.4.1 Zerobondeffektivverzinsungen (Spot Rates)	187
	3.2.4.2 Forward Rates????????????????????????????????????????????????????????	189
	3.2.5 Praktische Verfahren der Zinsstrukturkurvenschätzung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	192
	3.2.5.1 Einführende Überlegungen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	192
	3.2.5.2 Historischer Überblick??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	195
	3.2.5.3 Svensson-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????	197
	3.2.5.4 Splineverfahren????????????????????????????????????????????????????????????	201
	3.2.6 Duration??????????????????????????????????????????	203
	3.2.7 Konvexität??????????????????????????????????????????????	209
	3.2.8 Effective Duration??????????????????????????????????????????????????????????????	211
	3.2.9 Key Rate Duration????????????????????????????????????????????????????????????	212
	3.2.10 Steuerliche Bewertungsmaßstäbe????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	215
	3.2.11 Bewertung spezieller Anleiheformen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	216
	3.2.11.1 Zerobonds??????????????????????????????????????????????????	216
	3.2.11.2 Reverse Floating Rate Notes??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	219
	3.2.11.3 Optionsanleihen??????????????????????????????????????????????????????????????	220
	3.2.11.4 Wandelanleihen????????????????????????????????????????????????????????????	221
	3.2.11.5 Aktienanleihen????????????????????????????????????????????????????????????	223
	3.2.12 Rating????????????????????????????????????????	226
	3.2.12.1 Entwicklungen am deutschen Finanzmarkt????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	228
	3.2.12.2 Der Markt für Ratingagenturen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	229
	3.2.12.3 Abbau von Kapitalmarktfriktionen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	232
	3.2.12.4 Ratings als Grundlage für Investitionsentscheidungen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	232
	3.2.12.5 Ratings als stabilisierendes Element der Gesamtwirtschaft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	233
	3.2.12.6 Regulierung von Ratingagenturen als Folge der jüngstenFinanz- und Wirtschaftskrise	233
	3.2.12.7 Externe Ratings zur Unterstützung desKreditvergabeprozesses	234
	3.2.12.7.1 Steigerung der Transparenz????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	234
	3.2.12.7.2 Unterstützendes Element im Kreditvergabeprozess??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	235
	3.2.12.7.3 Überwindung der Moral Hazard-Problematik????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	236
	3.2.12.7.4 Kreditvergabe und Basel II und III????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	236
	3.2.13 Quantitative Verfahren zur Bonitätsprüfung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	237
	3.3 Anleihemanagement????????????????????????????????????????????????????????	243
	4 Aktienbewertung und -management????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	247
	4.1 Aktienarten und -marktsegmente??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	247
	4.2 Aktien- und Volatilitätsindizes????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	251
	4.2.1 DAX®	251
	4.2.2 MDAX®	255
	4.2.3 SDAX®	255
	4.2.4 TecDAX®	256
	4.2.5 CDAX®	256
	4.2.6 DivDAX®	257
	4.2.7 Volatilitätsindizes????????????????????????????????????????????????????????????????	257
	4.2.8 DJ EURO STOXX 50® und DJ STOXX 50®	259
	4.3 Dividendenbesteuerung????????????????????????????????????????????????????????????????	260
	4.4 Einzelwertorientierte Aktienanalyse????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	260
	4.4.1 Random Walk-Hypothese????????????????????????????????????????????????????????????????????	261
	4.4.2 Fundamentalanalyse??????????????????????????????????????????????????????????????	262
	4.4.2.1 Globalanalyse????????????????????????????????????????????????????????	266
	4.4.2.2 Branchenanalyse????????????????????????????????????????????????????????????	268
	4.4.2.3 Unternehmensanalyse????????????????????????????????????????????????????????????????????	271
	4.4.2.3.1 Dividenden- und Gewinndiskontierung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	273
	4.4.2.3.2 Discounted Cash Flow (DCF)-Verfahren??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	278
	4.4.2.3.2.1 Systematisierung, Annahmen und Cash Flow-Ermittlung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	278
	4.4.2.3.2.2 WACC-Methode bei unternehmenswertabhängigerFinanzierung	282
	4.4.2.3.2.3 APV-Ansatz bei autonomer Fremdfinanzierung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	285
	4.4.2.3.2.4 Equity-Methode??????????????????????????????????????????????????????????????????	286
	4.4.2.3.3 EVA-Konzept????????????????????????????????????????????????????????	288
	4.4.2.3.4 Bewertung anhand von geschätzten Gewinnen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	294
	4.4.2.3.5 CFROI????????????????????????????????????????????	296
	4.4.2.3.6 Multiplikatorverfahren und einfache Bewertungskennzahlen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	298
	4.4.3 Technische Analyse??????????????????????????????????????????????????????????????	303
	4.4.3.1 Darstellungsformen der technischen Analyse??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	303
	4.4.3.1.1 Liniencharts??????????????????????????????????????????????????????????	304
	4.4.3.1.2 Balkencharts??????????????????????????????????????????????????????????	305
	4.4.3.1.3 Point & Figure-Charts????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	306
	4.4.3.1.4 Candlestick-Charts??????????????????????????????????????????????????????????????????????	307
	4.4.3.2 Gesamtmarktanalyse??????????????????????????????????????????????????????????????????	308
	4.4.3.2.1 Die Dow Theorie????????????????????????????????????????????????????????????????	309
	4.4.3.2.2 Advance-Decline-Linie????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	310
	4.4.3.2.3 Unterstützungs- und Widerstandslinien????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	312
	4.4.3.2.4 Elliot-Wellen-Theorie????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	313
	4.4.3.2.5 Gleitende Durchschnittslinien????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	314
	4.4.3.2.6 Momentum??????????????????????????????????????????????????	315
	4.4.3.2.7 Trendlinien und -kanäle????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	317
	4.4.3.2.8 Sonstige Chartindikatoren????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	318
	4.4.3.3 Einzelwertanalyse????????????????????????????????????????????????????????????????	320
	4.4.3.3.1 Relative Stärke????????????????????????????????????????????????????????????????	320
	4.4.3.3.2 Filterregeln??????????????????????????????????????????????????????????	322
	4.4.3.3.3 Chart-Formationen????????????????????????????????????????????????????????????????????	323
	4.4.4 Neuere Bewertungsansätze??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	327
	4.4.4.1 Bubbles????????????????????????????????????????????	328
	4.4.4.2 Neuronale Netze????????????????????????????????????????????????????????????	329
	4.4.4.3 Chaostheorie??????????????????????????????????????????????????????	335
	4.5 Portfolioorientierte Aktienanalyse??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	337
	4.5.1 Quantitative Analyse??????????????????????????????????????????????????????????????????	337
	4.5.2 Anwendung von Einfaktormodellen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	338
	4.5.2.1 Marktmodell????????????????????????????????????????????????????	338
	4.5.2.2 CAPM??????????????????????????????????????	340
	4.5.3 Anwendung von Mehrfaktorenmodellen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	342
	4.6 Aktienmanagement??????????????????????????????????????????????????????	344
	4.6.1 Aktives Management??????????????????????????????????????????????????????????????	344
	4.6.2 Passives Management????????????????????????????????????????????????????????????????	346
	5 Optionspreistheorie????????????????????????????????????????????????????????	349
	5.1 Optionstypologie??????????????????????????????????????????????????????	349
	5.2 Aktienoptionsbewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????	352
	5.2.1 Grundlagen der Optionsbewertung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	353
	5.2.2 Das Binomialmodell??????????????????????????????????????????????????????????????	355
	5.2.2.1 Bewertung von Kaufoptionen (Calls)	356
	5.2.2.1.1 Der Einperiodenfall????????????????????????????????????????????????????????????????????????	356
	5.2.2.1.2 Der Mehrperiodenfall??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	362
	5.2.2.2 Bewertung von Verkaufsoptionen (Puts)	370
	5.2.2.2.1 Europäischer Put??????????????????????????????????????????????????????????????????	370
	5.2.2.2.1.1 Der Einperiodenfall????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	370
	5.2.2.2.1.2 Der Mehrperiodenfall??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	373
	5.2.2.2.2 Amerikanischer Put??????????????????????????????????????????????????????????????????????	376
	5.2.2.3 Die Put-Call-Parität??????????????????????????????????????????????????????????????????????	377
	5.2.3 Das Black & Scholes-Modell??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	379
	5.2.3.1 Bewertung von Kaufoptionen (Calls)	380
	5.2.3.2 Bewertung von Verkaufsoptionen (Puts)	383
	5.2.3.3 Modellerweiterung durch Dividendenberücksichtigung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	385
	5.2.3.3.1 Dividendenberücksichtigung bei europäischen Optionen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	385
	5.2.3.3.2 Dividendenberücksichtigung bei amerikanischen Optionen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	388
	5.2.3.4 Sensitivitätskennzahlen des Black & Scholes-Modells????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	390
	5.2.3.4.1 Delta????????????????????????????????????????????	391
	5.2.3.4.2 Gamma????????????????????????????????????????????	392
	5.2.3.4.3 Omega????????????????????????????????????????????	394
	5.2.3.4.4 Rho????????????????????????????????????????	395
	5.2.3.4.5 Theta????????????????????????????????????????????	397
	5.2.3.4.6 Vega??????????????????????????????????????????	399
	5.2.3.5 Inputdatenbestimmung??????????????????????????????????????????????????????????????????????	403
	5.2.4 Übergang des Binomialmodells in das Black & Scholes-Modell??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	403
	5.2.5 Empirische Überprüfung des Black & Scholes-Modells: Smile-Effekt??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	405
	5.3 Devisenoptionsbewertung????????????????????????????????????????????????????????????????????	408
	5.4 Bewertung von zinsabhängigen Optionen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	410
	5.4.1 Optionen auf Anleihen????????????????????????????????????????????????????????????????????	412
	5.4.1.1 Klassifizierung der Anleiheoptionsmodelle????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	414
	5.4.1.2 Der Garman/Kohlhagen-Ansatz für Anleiheoptionen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	417
	5.4.1.3 Modelle mit Binomial- oder Trinomialbäumen??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	418
	5.4.2 Optionen auf Zinsfutures??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	424
	5.4.2.1 Das Black-Modell??????????????????????????????????????????????????????????????	424
	5.4.2.2 Der modifizierte Black & Scholes-Ansatz für Euro BundFuture-Optionen	426
	6 Portfolio Insurance????????????????????????????????????????????????????????	429
	6.1 Grundkonzept der Portfolio Insurance??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	429
	6.2 Portfolio Insurance Strategien für Aktienportfolios????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	432
	6.2.1 Statische Strategien??????????????????????????????????????????????????????????????????	433
	6.2.1.1 Stop-Loss Strategie????????????????????????????????????????????????????????????????????	433
	6.2.1.2 Protective Put??????????????????????????????????????????????????????????	434
	6.2.1.3 Portfolio Insurance mit Calls????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	437
	6.2.2 Dynamische Strategien????????????????????????????????????????????????????????????????????	439
	6.2.2.1 Synthetischer Put????????????????????????????????????????????????????????????????	439
	6.2.2.2 Constant-Proportion Portfolio Insurance (CPPI)	443
	6.3 Portfolio Insurance Strategien für Anleiheportfolios??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	447
	6.4 Beurteilung des Portfolio Insurance Konzeptes????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	448
	7 Bewertung von Optionsscheinen und sonstigen Anlageinstrumenten??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	451
	7.1 Optionsscheine??????????????????????????????????????????????????	451
	7.1.1 Aktienoptionsscheine??????????????????????????????????????????????????????????????????	452
	7.1.1.1 Kennzahlenorientierte Bewertung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	452
	7.1.1.2 Optionspreistheoretische Bewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	456
	7.1.2 Währungsoptionsscheine??????????????????????????????????????????????????????????????????????	459
	7.1.2.1 Kennzahlenorientierte Bewertung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	460
	7.1.2.2 Optionspreistheoretische Bewertung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	461
	7.1.3 Indexoptionsscheine????????????????????????????????????????????????????????????????	464
	7.1.4 Zinsoptionsscheine??????????????????????????????????????????????????????????????	465
	7.1.5 Sonstige Optionsscheine????????????????????????????????????????????????????????????????????????	467
	7.1.5.1 Pfadunabhängige Warrants??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	468
	7.1.5.2 Pfadabhängige Warrants??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	470
	7.1.5.3 Warrants auf mehrere Basiswerte????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	471
	7.2 Sonstige Anlageinstrumente??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	472
	7.2.1 Genussscheine????????????????????????????????????????????????????	472
	7.2.1.1 Wandelgenussscheine????????????????????????????????????????????????????????????????????	474
	7.2.1.2 Optionsgenussscheine??????????????????????????????????????????????????????????????????????	475
	7.2.2 Indexanleihen????????????????????????????????????????????????????	476
	7.2.3 Caps, Floors und Collars??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	479
	7.2.4 Index-Partizipations-Scheine??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	480
	8 Termingeschäfte????????????????????????????????????????????????	482
	8.1 Überblick????????????????????????????????????????	482
	8.2 Futures????????????????????????????????????	485
	8.2.1 Grundlagen des Futurehandels??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	485
	8.2.1.1 Clearing??????????????????????????????????????????????	485
	8.2.1.2 Marginsystem??????????????????????????????????????????????????????	486
	8.2.1.3 Glattstellung und Open Interest????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	488
	8.2.1.4 Auftragsarten????????????????????????????????????????????????????????	488
	8.2.1.5 Fair Value??????????????????????????????????????????????????	489
	8.2.1.6 Basis und Basisrisiko????????????????????????????????????????????????????????????????????????	498
	8.2.2 Zinsfutures an der Eurex??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	500
	8.2.2.1 Euro Bund Futures????????????????????????????????????????????????????????????????	501
	8.2.2.2 Euro Bobl Futures????????????????????????????????????????????????????????????????	508
	8.2.2.3 Euro Buxl Futures????????????????????????????????????????????????????????????????	509
	8.2.2.4 Euro Schatz Futures????????????????????????????????????????????????????????????????????	510
	8.2.2.5 CONF Futures??????????????????????????????????????????????????????	511
	8.2.3 Aktienindex-Futures????????????????????????????????????????????????????????????????	512
	8.2.4 Rohstoff-Futures??????????????????????????????????????????????????????????	515
	8.2.5 Anwendungsmöglichkeiten von Futures????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	522
	8.2.5.1 Hedging????????????????????????????????????????????	523
	8.2.5.1.1 Hedging mit Zinsfutures????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	523
	8.2.5.1.2 Hedging mit DAX® Futures	527
	8.2.5.1.3 Hedging mit Rohstoff-Futures??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	529
	8.2.5.2 Arbitrage????????????????????????????????????????????????	531
	8.2.5.2.1 Arbitrage mit Euro Buxl, Euro Bund und Euro Bobl Futures??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	531
	8.2.5.2.2 Arbitrage mit DAX® Futures	533
	8.2.5.3 Trading????????????????????????????????????????????	535
	8.2.5.3.1 Trading mit Zinsfutures????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	536
	8.2.5.3.2 Trading mit DAX® Futures	538
	8.3 Optionen??????????????????????????????????????	539
	8.3.1 Grundlagen des Optionshandels????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	539
	8.3.2 Aktienoptionen an der Eurex????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	540
	8.3.2.1 Aktienoptionen auf Deutsche Aktien??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	540
	8.3.2.2 Tradingstrategien????????????????????????????????????????????????????????????????	542
	8.3.2.2.1 Singuläre Handelsstrategien????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	543
	8.3.2.2.1.1 Long Call????????????????????????????????????????????????????????	543
	8.3.2.2.1.2 Short Call??????????????????????????????????????????????????????????	544
	8.3.2.2.1.3 Long Put??????????????????????????????????????????????????????	545
	8.3.2.2.1.4 Short Put????????????????????????????????????????????????????????	546
	8.3.2.2.2 Kombinierte Tradingstrategien????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	547
	8.3.2.2.2.1 Synthetische Futures??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	548
	8.3.2.2.2.2 Split Strike Futures??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	550
	8.3.2.2.2.3 Spreads????????????????????????????????????????????????????	551
	8.3.2.2.2.3.1 Vertical- bzw. Price-Spreads??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	551
	8.3.2.2.2.3.2 Butterflies????????????????????????????????????????????????????????????????	553
	8.3.2.2.2.3.3 Condors????????????????????????????????????????????????????????	555
	8.3.2.2.2.3.4 Ratio-Spreads????????????????????????????????????????????????????????????????????	557
	8.3.2.2.2.3.5 Back-Spreads??????????????????????????????????????????????????????????????????	559
	8.3.2.2.2.3.6 Horizontal-Spreads??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	561
	8.3.2.2.2.3.7 Diagonal-Spreads??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	564
	8.3.2.2.2.4 Straddles????????????????????????????????????????????????????????	566
	8.3.2.2.2.5 Strangles????????????????????????????????????????????????????????	568
	8.3.2.2.2.6 Straps??????????????????????????????????????????????????	569
	8.3.2.2.2.7 Strips??????????????????????????????????????????????????	571
	8.3.2.3 Arbitragestrategien????????????????????????????????????????????????????????????????????	575
	8.3.2.3.1 Conversion??????????????????????????????????????????????????????	575
	8.3.2.3.2 Reversal??????????????????????????????????????????????????	576
	8.3.2.3.3 Box????????????????????????????????????????	576
	8.3.2.4 Hedgingstrategien????????????????????????????????????????????????????????????????	577
	8.3.2.4.1 Fixed-Hedge????????????????????????????????????????????????????????	578
	8.3.2.4.2 Delta-Hedging????????????????????????????????????????????????????????????	579
	8.3.2.4.3 Gamma-Hedging????????????????????????????????????????????????????????????	581
	8.3.3 Aktienindexoptionen an der Eurex??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	583
	8.3.3.1 DAX® Option????????????????????????????????????????????????????	583
	8.3.4 Zinsoptionen an der Eurex????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	585
	8.3.4.1 Option auf Euro Bund Future????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	585
	8.3.4.2 Option auf Euro Bobl Future????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	587
	8.3.4.3 Option auf Euro Schatz Future????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	588
	8.3.5 Währungsoptionen an der Eurex????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	589
	8.3.6 Rohstoff-Optionen????????????????????????????????????????????????????????????	591
	8.4 Swaps????????????????????????????????	592
	8.4.1 Währungsswaps????????????????????????????????????????????????????	592
	8.4.2 Zinsswaps????????????????????????????????????????????	596
	8.4.3 Innovationen bei Swap-Geschäften??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	598
	8.4.4 Optionen auf ein Swap-Geschäft??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	599
	8.4.5 Entwicklung der Swap-Märkte????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	600
	8.5 Kreditderivate??????????????????????????????????????????????????	601
	8.5.1 Kreditrisikomanagement mit Kreditderivaten??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	603
	8.5.1.1 Aktivmanagement????????????????????????????????????????????????????????????	604
	8.5.1.2 Passivmanagement??????????????????????????????????????????????????????????????	604
	8.5.1.3 Eigenhandel????????????????????????????????????????????????????	605
	8.5.2 Vertragsgestaltung und Produkttypen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	605
	8.5.2.1 Kreditereignis und Ausgleichszahlung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	605
	8.5.2.2 Produkttypen??????????????????????????????????????????????????????	606
	8.5.2.2.1 Credit Default Swap????????????????????????????????????????????????????????????????????????	607
	8.5.2.2.2 Credit Linked Note??????????????????????????????????????????????????????????????????????	609
	8.5.2.2.3 Credit Spread Option??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	610
	8.5.2.2.4 Total Return Swap????????????????????????????????????????????????????????????????????	611
	8.5.3 Problembereiche????????????????????????????????????????????????????????	612
	8.5.4 Einsatz von Kreditderivaten bei synthetischen Verbriefungen????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	613
	9 Performance-Messung und -Attribution??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	617
	9.1 Performance-Messung????????????????????????????????????????????????????????????	617
	9.1.1 Performance-Begriff????????????????????????????????????????????????????????????????	618
	9.1.2 Portfolioorientierte Renditeberechnung??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	619
	9.1.3 Portfolioorientierte Risikobestimmung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	623
	9.1.4 Festlegung der Benchmark??????????????????????????????????????????????????????????????????????????	624
	9.2 Performancemaße	627
	9.2.1 Sharpe-Maß	627
	9.2.2 Treynor-Maß	630
	9.2.3 Jensen-Maß	633
	9.2.4 Alternative Ansätze zur Performance-Messung????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	635
	9.2.5 Beurteilung der Performancemaße????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????	636
	9.2.6 Ein moderner Performance-Ansatz: Das Omega-Maß	637
	9.3 Performance-Attribution????????????????????????????????????????????????????????????????????	643
	9.3.1 Selektivität??????????????????????????????????????????????????	644
	9.3.2 Timing??????????????????????????????????????	645
	9.3.3 Zufall??????????????????????????????????????	647
	Literaturverzeichnis??????????????????????????????????????????????????????	648
	Stichwortverzeichnis??????????????????????????????????????????????????????	675