Vorwort der Herausgeber	5
	Dank an unsere Mitarbeiter und alle „helfenden Hände“	9
	Leseanleitung zur Verwendung dieses Buches	11
	Herausgeber	13
	Autoren	15
	Inhaltsverzeichnis	20
	A Grundlagen der Immobilienökonomie	28
	1 Ökonomie: interdisziplinärer Bestandteil der Immobilienwirtschaftslehre	28
	1 Begriff und Abgrenzung*	29
	1.1 Begriffsvielfalt und Abgrenzung im deutschsprachigen Raum	29
	1.2 Definition der Immobilienwirtschaftslehre	32
	2 Bedeutung der Immobilienwirtschaft für die Volkswirtschaft	37
	2.1 Bedeutung	37
	2.2 Einzelne Typologien	41
	3 Wissenschaftstheoretische Einordnung in die Immobilienwirtschaftslehre	46
	3.1 Erkenntnis- und Erfahrungsgegenstand	46
	3.2 Sprachgebrauch: Ökonomie, Ökonomik, Ökonometrie	49
	3.3 Transaktionsbasierter Ansatz: Rolle der Immobilienökonomie	53
	3.4 Ökonomie als interdisziplinärer Teil der Immobilien­wirtschaftslehre: Aufbau des vorliegenden Bandes	60
	4 Immobilienökonomie als Nukleus der Immobilienwirtschaftslehre?	64
	4.1 Disziplinendebatte	64
	4.2 Theorieheimat Immobilienökonomie	66
	5 Schnittstellen von Immobilien- und Gesamtökonomie	68
	5.1 Konversion von „Raum-Zeit“ zu „Geld-Zeit“: Werttreiber des Immobilieninvestments	68
	5.2 Weltwirtschaftliche Mechanismen am Beispiel der Finanzkrise	71
	6 Fazit	74
	7 Literaturverzeichnis	75
	2 Besonderheiten von Immobilien und deren Märkten	81
	1 Einleitung	82
	2 Volkswirtschaftliche Besonderheiten von Immobilienmärkten	84
	3 Materielle Besonderheiten von Immobilien	89
	4 Finanzwirtschaftliche Besonderheiten von Immobilien	92
	5 Fazit	96
	6 Literaturverzeichnis	97
	3 Grundideen der Volkswirtschaftslehre	99
	Inhaltsverzeichnis	100
	1 Einleitung	100
	2 Grundzüge der Mikroökonomie	101
	3 Grundzüge der Makroökonomie	105
	4 Ordnungspolitik versus Modellorientierung	109
	5 Fazit	110
	6 Literaturverzeichnis	111
	4 Struktur der deutschen Immobilienmärkte	112
	1 Immobilienmärkte: die bestandsbezogene Perspektive*	113
	2 Immobilienbestand: Abgrenzung und Datengrundlagen	113
	3 Immobilienbestand: Grundstücke	116
	3.1 Abschätzung des Grundstückvermögens	116
	3.2 Regionale Unterschiede in den Baulandpreisen	118
	4 Immobilienbestand: Wohnungen und Wohngebäude	120
	5 Immobilienbestand: Nichtwohngebäude und Infrastrukturen	127
	5.1 Büroimmobilien	127
	5.2 Einzelhandelsimmobilien	132
	5.3 Sonstige Immobiliennutzungen	134
	6 Literaturverzeichnis	135
	5 Volkswirtschaftliche Bedeutung nachhaltiger Immobilien	140
	1 Einleitung*	141
	2 Abgrenzung von nachhaltigen Immobilien	142
	3 Markt für nachhaltige Immobilien	144
	3.1 Volkswirtschaftliche Einordnung nachhaltiger Immobilien	144
	3.2 Herausforderungen des Markts für nachhaltige Immobilien	148
	3.3 Aktuelle Entwicklung des Markts für nachhaltige Immobilien	150
	4 Bedeutung von energetischen Sanierungen	152
	5 Fazit	154
	6 Literaturverzeichnis	155
	B Wechselbeziehungen zwischen Immobilienmarkt und Makroökonomie	159
	1 Geldpolitik und Immobilienpreise	159
	1 Einleitung	160
	2 Geldpolitische Transmission und Immobilienpreise	162
	3 Determinanten der Immobilienpreise	165
	4 Immobilienpreise und Konsum	170
	4.1 Konsum-Vermögenskanal	171
	4.2 Kreditkanal	173
	4.3 Determinanten disaggregierter Effekte im Konsum	175
	4.4 Empirische Evidenz des Einflusses der Immobilienpreise	178
	5 Immobilienpreise und Investitionen	179
	5.1 Modell Wohnimmobilienmarkt	180
	5.2 q-Kanal	182
	5.3 Unternehmensbilanzkanal	183
	5.4 Haushaltsbilanzkanal	184
	5.5 Bankbilanzkanal	185
	5.6 Empirische Evidenz des Einflusses der Immobilienpreiseauf die Investitionen	186
	6 Immobilienpreise und Kreditmarkt	187
	7 Relevanz der Immobilienpreise für die Zentralbanken	188
	7.1 Vermögenspreise, Geldmengenwachstum und Inflation	188
	7.2 Vermögenspreise als Zielgröße der Geldpolitik	190
	7.3 Immobilienpreise und Geldpolitik	194
	7.4 Immobilienpreise, Geldpolitik und Finanzstabilität	196
	7.5 Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB)	202
	8 Fazit	205
	9 Literaturverzeichnis	206
	2 Wechselbeziehungen zwischen makroökonomischen Variablen und Immobilienpreisen	211
	1 Einleitung	212
	2 Übertragungskanäle zwischen Immobilienmarkt und Gesamtwirtschaft	213
	2.1 Reaktionen der Immobilienpreise auf makroökonomische Schocks	215
	2.2 Reaktionen der makroökonomischen Größen auf Immobilienpreisschocks	216
	3 Daten und empirische Methode	217
	3.1 Beschreibung der Daten	217
	3.2 Beschreibung der empirischen Methodik	218
	4 Empirische Ergebnisse	220
	4.1 Gemeinsame Zyklen und deren Eigenschaften	220
	4.1.1 Trendbereinigung der Daten	220
	4.1.2 Eigenschaften der Hauspreiszyklen	220
	4.1.3 Vergleich der Volatilitäten	222
	4.1.4 Korrelationen zwischen Immobilienpreiszyklen und anderen Variablen	223
	4.2 Ergebnisse der Impulsreaktionsanalyse	226
	4.2.1 Impulsreaktionen auf einen inflationären Schock	226
	4.2.2 Impulsreaktionen auf einen Output-Schock	228
	4.2.3 Impulsreaktionen auf einen Zinsschock	230
	4.2.4 Impulsreaktionen auf einen Immobilienpreisschock	232
	4.3 Beiträge der einzelnen Schocks	234
	4.4 Zusammenfassung der Ergebnisse	236
	5 Vergleich mit verwandten Studien	238
	6 Fazit	240
	7 Literaturverzeichnis	241
	3 Immobilienzyklen und spekulative Blasen	245
	1 Einleitung und begriffliche Definitionen*	247
	1.1 Zyklus	247
	1.2 Immobilienzyklus	249
	1.3 Vier Phasen des Immobilienzyklus	251
	2 Immobilienmarktprozesse	255
	2.1 Immobilienmärkte	255
	2.2 Gleichgewichtsmodell von DiPasquale und Wheaton	255
	2.2.1 Überblick	255
	2.2.2 Immobilienmarkt und die nationale Wirtschaft	257
	2.2.3 Langfristige Zinsen und die Nachfrage nach Immobilienanlagen	258
	2.2.4 Kredit, Baukosten und das Angebot von Neubauten	260
	2.3 Cobweb-Modell	261
	2.4 Zwischenfazit	263
	3 Ursachen und Struktur von Immobilienzyklen	264
	3.1 Endogene Mechanismen	264
	3.1.1 Time Lags	264
	3.1.2 Verhaltensanomalien	265
	3.1.3 Informationsineffizienz	266
	3.1.4 Weitere Sondereffekte	266
	3.2 Exogene Ursachen	267
	3.2.1 Überblick	267
	3.2.2 Konjunkturelle Ursachen	268
	3.2.3 Finanzierungs- und Investitionsbedingungen	269
	3.2.4 Politische Einflüsse	270
	3.2.5 Strukturwandel	270
	3.3 Modell von Kummerow	271
	3.3.1 Überblick	271
	3.3.2 Beispiel	272
	3.4 Zwischenfazit	273
	4 Spekulative Blasen	274
	4.1 Definition	274
	4.2 Ursachen spekulativer Blasen	276
	4.2.1 Ausweitung der Geld- und Kreditmenge	276
	4.2.2 Strukturen des Kreditmarktes	276
	4.2.3 Strukturen des Marktes für Vermögensgüter	277
	4.2.4 Erwartungsbildung und psychologische Faktoren	277
	4.3 Identifikation von Blasen	278
	4.3.1 Vergleich der Preise mit Einkommen und Mieten	278
	4.3.2 User Cost of Housing	279
	4.3.3 Ökonometrische Modelle	279
	4.3.4 Einzelbetrachtungen veränderlicher Einflussfaktoren	279
	4.3.5 Stimmungsindikator	280
	4.3.6 Phasen in der Entstehung einer Blase	280
	4.4 Zwischenfazit	280
	5 Strategien zum Umgang mit Immobilienzyklen	281
	5.1 Überblick	281
	5.2 Immobilien-Portfoliomanagement	282
	5.2.1 Operatives Immobilien-Portfoliomanagement	282
	5.2.2 Strategisches Immobilien-Portfoliomanagement	284
	5.3 Strategische Portfoliosteuerung unter Beachtung von Immobilienzyklen	285
	5.4 Fazit	288
	6 Literaturverzeichnis	288
	4 Gesamtwirtschaftliche Auswirkungen von Immobilienkrisen im historischen Vergleich	294
	1 Einleitung	295
	2 Ursachen und Identifikation von Immobilienkrisen	296
	3 Auswirkungen von Immobilienkrisen auf die Konjunktur	300
	4 Immobilienkrisen im Vergleich zu Finanzkrisen und Rezessionen	305
	4.1 Immobilienkrisen, Finanzkrisen und Rezessionen	305
	4.2 Konjunkturelle Auswirkungen im historischen Vergleich	307
	4.3 Langfristige Auswirkungen im historischen Vergleich	309
	5 Immobilien im Asset-Klassenvergleich historischer Krisen	311
	6 Immobilienkrisen als Herausforderung für die Wirtschaftspolitik	314
	7 Große Rezession in den Vereinigten Staaten: Einordnung in den historischen Kontext	317
	8 Fazit	321
	9 Literaturverzeichnis	322
	5 Immobilien zwischen Inflation und Deflation: Inflation Risk Management	324
	1 Veränderung der Inflationserwartungen nach der globalen Finanzkrise	325
	2 Definition von Inflation und Deflation	329
	2.1 Inflation	329
	2.2 Deflation	329
	3 Messung von Inflation und Deflation	330
	3.1 Verbraucherpreisindex der amtlichen Statistik	330
	3.2 Historische und aktuelle Inflationsraten	330
	4 Wertsicherungsklauseln in der Immobilienwirtschaft	331
	4.1 Wertsicherungsklauseln in statistischer Sichtweise	331
	4.2 Wertsicherungsklauseln in rechtlicher Sichtweise	335
	4.3 Empirische Verbreitung von Wertsicherungsklauseln	336
	5 Immobilien als Inflation Hedge	336
	5.1 Eingrenzung des Begriffs „Inflationsschutz“	336
	5.2 Ausgewählte empirische Studienergebnisse	338
	6 Auswirkungen von Deflation am Beispiel Japans	341
	7 Immobilienwirtschaftliches Inflation Risk Management	343
	7.1 Konzeptionelle Aspekte	343
	7.2 Inflationsprognose	345
	7.3 Sensitivitätsanalysen	345
	7.4 Inflation Risk Management Tools	346
	8 Fazit und Ausblick	347
	9 Literaturverzeichnis	348
	6 Bauinvestitionen und Immobilienpreise	350
	1 Einleitung	351
	2 Theoretischer Hintergrund: Strom- und Bestandsbeziehungen auf Kapitalgütermärkten	352
	2.1 Merkmale von Kapitalgütermärkten	352
	2.2 Angebot und Nachfrage auf dem Markt für bestehende Kapitalgüter	353
	2.3 Angebot und Nachfrage auf dem Markt fürneu zu produzierende Kapitalgüter	355
	2.4 Arbitrage zwischen Bestands- und Strommärkten	358
	2.5 Besonderheiten von Immobilienmärkten	361
	3 Empirische Ergebnisse für Deutschland	364
	3.1 Ansatz auf der Basis der Kapitalnutzungskosten	365
	3.2 Ansatz auf der Basis des Tobin’schen q	369
	4 Fazit	373
	5 Literaturverzeichnis	374
	C Immobilienwirtschaft aus mikroökonomischer Perspektive: staatliche Regulatorik vs. Markt	376
	1 Immobilienwirtschaft im Spannungsverhältnis von Markt und Staat	376
	1 Einleitung	377
	2 Marktunvollkommenheiten im Immobilienmarkt	378
	2.1 Asymmetrische Information	378
	2.2 Externe Effekte	381
	2.3 Marktmacht	383
	3 Eingriffe des Staates	385
	3.1 Festlegung der Rahmenbedingungen	385
	3.2 Grundlagen der (Immobilien-)Besteuerung	386
	3.3 Sozialpolitik	389
	4 Immobilienmarkt zwischen Markt- und Staatsversagen	392
	5 Literaturverzeichnis	393
	2 Immobilienmarkt und Arbeitsmarkt	395
	1 Rolle der Immobilienwirtschaft für den deutschen Arbeitsmarkt	396
	2 Arbeitsmarkt und Mobilität: theoretische und empirische Analyse regionaler Mismatch-Arbeitslosigkeit	398
	3 Miete oder Eigentum: die Bedeutung der Wohneigentumsquote für den Arbeits- und Immobilienmarkt	400
	4 Bürobeschäftigte: Bestimmungsfaktor der Büronachfrage	402
	5 Demografie, Strukturwandel und Arbeitsmarktreform: Quo vadis, Büroflächennachfrage?	406
	6 Literaturverzeichnis	413
	3 Standorttheorie und -politik	415
	1 Immobilienwirtschaft und Standort	416
	2 Standortfaktoren und Standortentscheidung	419
	3 Standorttheorien	425
	3.1 Neoklassische Standorttheorie: Standort minimaler Transportkosten	425
	3.2 Theorie der Zentralen Orte	428
	3.3 Technologischer Fortschritt und Standortentscheidung	430
	3.4 Agglomerationseffekte	431
	3.5 Stadtstrukturmodell von Alonso	432
	4 Standortpolitik	435
	5 Literaturverzeichnis	437
	4 Leerstand als Koordinationsproblem	440
	1 Einleitung	441
	2 Immobilienleerstand als Steuerungsproblem	442
	3 Leerstand in unterschiedlichen Immobilienteilmärkten	448
	3.1 Leerstand am Büroflächenmarkt	448
	3.2 Leerstand am Wohnungsmarkt	450
	4 Lösungsansätze für Immobilienleerstände	454
	5 Fazit	458
	6 Literaturverzeichnis	459
	5 Determinanten der Wohneigentumsbildung in Deutschland	462
	1 Einleitung	463
	2 Eigenschaften des deutschen Wohnimmobilienmarktes	465
	2.1 Gründe für die niedrige Wohneigentumsquote in Deutschland	465
	2.2 Entwicklung des deutschen Wohnungsmarktes	466
	3 Modellierung der individuellen Wohnentscheidung	467
	4 Hypothesen über entscheidungsrelevante Faktoren	468
	5 Empirische Analyse	472
	6 Fazit	480
	7 Literaturverzeichnis	482
	6 Immobilien und Altersvorsorge	485
	1 Zunehmende Bedeutung der privaten Altersvorsorge	486
	2 Wohneigentum im Portfolio der privaten Haushalte	487
	3 Eignung von Wohneigentum als Altersvorsorge aus ökonomischer Perspektive	487
	4 Wohneigentum und Sparverhalten	493
	5 Entwicklung des Wohneigentums bei älteren Haushalten	494
	6 Staatliche Förderung der Wohnimmobilie als Altersvorsorge	496
	7 Umkehrdarlehen als Altersvorsorgeinstrument	497
	8 Fazit und Ausblick	499
	9 Literaturverzeichnis	499
	7 Privatisierung öffentlicher Wohnungen	502
	1 Rahmenbedingungen	503
	2 Stand der Privatisierung	511
	3 Effekte der Privatisierung	514
	4 Fazit	517
	5 Literaturverzeichnis	518
	8 Besteuerung von Immobilien aus ökonomischer Sicht	521
	1 Einleitung	522
	2 Grundlagen der Besteuerung von Immobilien	523
	2.1 Steuerliche Abgrenzungen und Steuerarten in der Immobilienbesteuerung	523
	2.1.1 Steuerliche Abgrenzungen	523
	2.1.2 Steuerarten	525
	2.2 Immobilienökonomische Grundlagen	526
	2.2.1 Ökonomischer Immobilienbegriff	526
	2.2.2 Grundrente, Bodenwert und Bodennutzung	527
	2.3 Leitlinien der Immobilienbesteuerung aus ökonomischer Sicht	529
	3 Steuerliche Behandlung von Immobilien in der Praxis	531
	3.1 Besteuerung von Immobilienerwerb und Immobilienbesitz	531
	3.1.1 Besteuerung von Immobilienerwerb	531
	3.1.2 Besteuerung von Immobilienbesitz	532
	3.2 Besteuerung von Einkommen aus Immobilienbesitz	537
	3.2.1 Besteuerung von Einkommen aus laufender Nutzung: vermietete Immobilie	539
	3.2.2 Besteuerung von Einkommen aus laufender Nutzung: selbst genutzte Immobilie	541
	3.2.3 Besteuerung von Veräußerungsgewinnen	542
	3.3 Sonstige Steuern mit Immobilienbezug	543
	3.3.1 Umsatzsteuer	543
	3.3.2 Erbschaft- und Schenkungssteuer	544
	4 Fazit	545
	5 Literaturverzeichnis	546
	9 Klimaschutz in der Immobilienwirtschaft: Potenziale und Hindernisse	549
	1 Einleitung	550
	2 Internalisierung negativer externer Effekte	550
	3 Antizipierte Preiseffekte – einige theoriegeleitete Überlegungen	554
	4 Gemessene Preiseffekte: Stand der empirischen Forschung	559
	5 Klimaschutz in der Immobilienwirtschaft: Evolution oder Revolution?	564
	6 Literaturverzeichnis	565
	10 Public Private Partnership	568
	1 Public Private Partnership und öffentliche Beschaffung*	569
	1.1 Hintergrund und Zielsetzung von PPP	569
	1.2 Begriffliche Einordnung in Rahmen von Privatisierung	571
	1.2.1 Privatisierung und Privatisierungsformen	571
	1.2.1.1 Überblick	571
	1.2.1.2 Privatisierung	572
	1.2.2 Private Sector Participation und Public Private Partnership	573
	1.3 Beschaffungsvarianten der öffentlichen Hand	575
	1.3.1 Partnerschaftsmodelle	576
	1.3.2 Geschäftsmodelle	577
	1.3.3 Vertragsmodelle	578
	1.4 Gesamtorganisationsmodell	582
	2 PPP-Beschaffungsprozess	583
	2.1 Überblick	583
	2.2 Phasen des Beschaffungsprozesses	585
	3 Wirtschaftlichkeitsuntersuchung	587
	3.1 Grundlagen der Wirtschaftlichkeitsuntersuchung	587
	3.2 Vorläufige Wirtschaftlichkeitsuntersuchung	589
	3.3 Abschließende Wirtschaftlichkeitsuntersuchung	593
	3.4 Soll-Ist-Vergleich Projektcontrolling	594
	4 Finanzierung	594
	4.1 Überblick	594
	4.2 Projektfinanzierung	595
	4.3 Unternehmensfinanzierung	596
	4.4 Forfaitierung mit Einredeverzicht	597
	4.5 Einflüsse der Bankenkrise 2008	598
	5 Fazit	598
	6 Literaturverzeichnis	599
	D Immobilienmarkt und Kapitalmarkt	604
	1Eigenschaften von Immobilienanlagen	604
	1 Einleitung	605
	2 Formen der Immobilienanlage	606
	2.1 Direkte Anlage	606
	2.2 Indirekte Anlage	607
	2.3 Risiko-Rendite-Profile der Anlageformen	608
	3 Anlageprodukte	609
	3.1 Offene Immobilienfonds	609
	3.2 Geschlossene Immobilienfonds	613
	3.3 Immobilienaktiengesellschaften	616
	3.4 Real Estate Investment Trusts (REITs)	617
	3.5 Real-Estate-Private-Equity-Fonds	618
	3.6 Asset-/Mortgage-backed Securities	619
	3.7 Immobilienindexderivate	621
	4 Analyse der Anlageprodukte unter Anreizgesichtspunkten	622
	5 Bedeutung, Besonderheiten und Performance der Anlageprodukte	623
	6 Fazit	627
	7 Literaturverzeichnis	629
	2 Risikostreuung mit Immobilien	631
	1 Einleitung*	632
	2 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie	633
	2.1 Effizienzlinie und das Minimum-Varianz-Portfolio	633
	2.2 Bedeutung des „Beta“ – Capital Asset Pricing Model	638
	3 Anwendung der Portfoliooptimierung im Immobiliensektor	640
	3.1 Diversifikationseffekte bei Immobilienanlagen	640
	3.2 Offensive vs. defensive Investitionsstile	644
	3.3 Grenzen bei der Anwendung der Portfoliooptimierung	646
	3.4 Berücksichtigung alternativer Risikomaße	651
	4 Bedeutung einer Benchmark für die Portfoliooptimierung	652
	4.1 Bestimmung des Investmentuniversums	653
	4.2 Benchmark für den deutschen Immobilienmarkt	657
	4.3 Optimierungsbeispiel für den deutschen Markt	659
	5 Fazit	660
	6 Literaturverzeichnis	661
	3 Wechselbeziehungen zwischen Kapital- und Immobilienmarkt	662
	1 Einleitung	663
	2 Bedeutung der Immobilienfinanzierung in der Finanzkrise	664
	2.1 Von der Subprimekrise zur Finanzkrise – die Rolle der Immobilienfinanzierung	664
	2.2 Auswirkungen auf andere Immobilienmärkte	670
	2.3 Langfristige Stabilität des Immobilienmarktes und Immobilienfinanzierung	673
	3 Merkmale des deutschen Immobilienfinanzierungssystems	676
	3.1 Zinsbindung	676
	3.2 Beleihungswert, Beleihungshöhe und Haftung	679
	3.3 Subprimemarkt und Eigenkapitalentnahmen	682
	3.4 Refinanzierung	683
	4 Fazit	688
	5 Literaturverzeichnis	689
	4 Immobilienfinanzierung und Immobilienmarkt	691
	1 Immobilien an der Schnittstelle von Immobilien- und Finanzierungsmarkt	692
	1.1 Immobilien- und Finanzierungsmarkt	692
	1.2 Herausforderungen und Wertbeitrag des (Immobilien-)Bankensektors	694
	1.2.1 Aufgaben und Probleme	694
	1.2.2 Wertbeitrag	695
	1.3 Immobilienfinanzierung innerhalb des Bankenmarktes	698
	1.3.1 Überblick	698
	1.3.2 Traditionelle Bankenfinanzierung	699
	1.3.3 Strukturierte Finanzierung	700
	1.3.4 Kapitalmarktfinanzierung	702
	1.3.5 Verbriefung und Verbriefungsmarkt	703
	2 Finanzmarktstabilität	706
	2.1 Schwächen des Finanzsystems im Vorfeld der Finanzkrise	706
	2.2 Regulatorischer Rahmen – aktuelle Veränderungen	708
	2.2.1 Solvency II	708
	2.2.2 Basel-Vorschriften	711
	2.2.3 Weitere regulatorische Veränderungen	714
	2.2.4 Auswirkungen auf die (Immobilien-)Finanzierung	717
	3 Mögliche Entwicklung des deutschen (Immobilien-)Bankensystems	719
	3.1 Finanzmärkte im Umbruch	719
	3.2 Struktur des Bankensystems	720
	4 Fazit	725
	5 Literaturverzeichnis	726
	5 Europäische Union und Immobilienmarkt	730
	1 Einleitung	731
	2 Bedeutung eines einheitlichen Währungsraums für die Immobilienmärkte	732
	2.1 Direkte Effekte	732
	2.2 Indirekte Effekte	734
	2.3 Konvergenz der (Immobilien-)Aktienmärkte	737
	3 Test auf Konvergenz von Wohnimmobilienzyklen	738
	3.1 Indikatoren zur Messung der Konvergenz	738
	3.2 Empirische Ergebnisse	741
	4 Europäische Union – (noch) kein einheitlicher Immobilienmarkt	747
	5 Literaturverzeichnis	748
	E Prognose des Immobilienmarktes	750
	1 Methoden: Ökonometrie und ihre Grenzen	750
	1 Einleitung	751
	2 Ökonometrie und ökonomische Theorie	753
	2.1 Rolle ökonomischen Sachverstandes	753
	2.2 Zur ökonomischen Interpretation von Ergebnissen	755
	2.2.1 Marginale Effekte und Elastizitäten	755
	2.2.2 Indikatorvariable und	758
	2.2.3 Wachstumsraten	760
	2.2.4 Kurz- vs.	761
	2.2.5 Große	762
	3 Merkpunkte zur Datenaufbereitung	763
	3.1 Anzahl von Beobachtungen	763
	3.2 Ökonomisch sinnvolle Definition von Variablen	765
	3.2.1 Bereinigung um Inflation, saisonale Einflüsse und Trend	765
	3.2.2 Umgang mit Kategorievariablen	767
	3.2.3 Vermeidung von Kollinearitäten	769
	3.2.4 Wachstumsraten, Niveauvariablen, Logarithmen	770
	3.2.5 Zeitverzögerungen	771
	4 Gängige ökonometrische Schätzverfahren	774
	4.1 Methode der kleinsten Quadrate	774
	4.1.1 Grundüberlegungen	774
	4.1.2 Ausgelassene Variablen	775
	4.1.3 Nichtlinaritäten	777
	4.1.4 Variierende Koeffizienten	780
	4.1.5 Endogenitäten	783
	4.2 Jenseits der KQ-Methode	785
	4.2.1 Art der Methoden	785
	4.2.2 Inhärente Nichtlinearitäten	786
	4.2.3 Besonderheiten der abhängigen Variablen	786
	4.2.4 Erklärung des Wertes der abhängigen Variablen	787
	5 Fazit	788
	6 Literaturverzeichnis	788
	2 Immobilienmarktdaten und Datenquellen	790
	1 Einleitung	791
	2 Stimmungsindikatoren für den Immobilienmarkt	793
	2.1 King-Sturge-Immobilienklima-Index	793
	2.2 National Association of Home Builders (NAHB)	794
	3 Realwirtschaftliche Indikatoren für den Immobilienmarkt	795
	3.1 Immobilienmarktindikatoren aus der volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung	795
	3.2 Daten zur Struktur und Tätigkeit der in der Immobilienwirtschaft tätigen Unternehmen	796
	3.3 Daten zur Baukonjunktur	798
	3.4 Daten zur Wohnsituation der privaten Haushalte	799
	3.5 US-amerikanische reale Immobilienmarktindikatoren	800
	4 Preisindikatoren für den Immobilienmarkt	801
	4.1 Einleitung	801
	4.2 Methoden zur Berechnung von Immobilienpreisindizes	802
	4.3 Datenquellen für Immobilienpreise in Deutschland	803
	4.4 Amtliche Immobilienpreisstatistik	805
	4.4.1 Wohnimmobilienpreise	805
	4.4.2 Baulandpreise	807
	4.4.3 Mietpreise	809
	4.5 Nicht amtliche Immobilienpreisindizes im Überblick	809
	4.5.1 BulwienGesa-Miet- und -Preisindizes	809
	4.5.2 GEWOS-Immobilienmarktanalyse	810
	4.5.3 BBSR-Wohnungsmarktbeobachtung	812
	4.5.4 Investment Property Databank	812
	4.5.5 IVD Bundesverband	813
	4.5.6 Verband deutscher Pfandbriefbanken	813
	4.5.7 Hypoport	814
	4.5.8 Indizes auf der Basis von Wiederverkäufen (Repeat-Sales-Indizes)	815
	5 Literaturverzeichnis	817
	3 Kurzfristige Prognosen	821
	1 Einleitung	822
	2 Autoregressionen	823
	2.1 Eingleichungsregressionen	823
	2.2 Vektorautoregressionen	828
	3 Box-Jenkins-Zeitreihenanalyse	829
	3.1 Stationarität	830
	3.2 Identifikation eines Modells	834
	3.3 Schätzung der Parameter und Vorhersage	837
	3.4 ARMAX-Modelle	839
	4 Volatilitätsmodelle	840
	4.1 Einfache Arch- und Garch-Modelle	841
	4.2 Prognose von Volatiliätsmodellen	844
	4.3 Modellerweiterungen	846
	5 Modelle mit unbeobachteten Komponenten	848
	5.1 Zerlegung einer Zeitreihe in Komponenten	849
	5.2 Prognosefähigkeit eines UK-Modells am Beispiel	851
	6 Literaturverzeichnis	852
	4 Demografische Trends als Bestimmungsfaktor für die Immobiliennachfrage	854
	1 Einleitung	855
	2 Grundlagen	857
	2.1 Reaktionen der Immobilienmärkte auf demografische Veränderungen	858
	2.2 Ergebnisse von Mankiw und Weil	860
	2.3 Demografische Entwicklungen in Deutschland	862
	3 Wohnungsmärkte in Deutschland	865
	3.1 Entwicklung der Haushaltsgrößen	865
	3.2 Lebenszyklus-, Remanenz- und Kohorteneffekt	867
	3.3 Vorübergehend steigende Wohnungsnachfrage	869
	3.4 Regionale Unterschiede	871
	3.5 Weitere Implikationen	873
	4 Gewerbeimmobilien	875
	4.1 Büroimmobilien	875
	4.2 Einzelhandelsimmobilien	878
	5 Entwicklungen im Ausland	880
	6 Fazit	881
	7 Literaturverzeichnis	882
	5 Immobilienmarktprognosen für Einzelmärkte	885
	1 Notwendigkeit von Prognosen	886
	2 Kopf- vs. Bauchprognosen	888
	3 Wohnungsmarktprognosen	890
	3.1 Zentrale Treiberfaktoren für die Wohnungsmärkte	891
	3.2 Herausforderung Datengrundlage	893
	3.3 Bewerten und Prognostizieren	894
	3.4 Erschwinglichkeitsmodelle	896
	3.5 Regressionsmodelle für Wohnungsmärkte	899
	3.6 Modellgrenzen	902
	4 Büromarktprognosen	903
	4.1 Frühindikatoren und Nachfrageentwicklungen	903
	4.2 Mietprognosen	908
	4.3 Angebotsanpassungen als Reaktion auf Nachfrageschwankungen	911
	4.4 Prognosen auf Basis von Immobilienderivaten	912
	4.5 Scoring-Modelle in der Praxis	914
	5 Fazit	917
	6 Literaturverzeichnis	918
	Stichwortverzeichnis	920